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此前这些银行获得超额认购的原因也普遍一致：一是都是西部地区、中部地区的标杆银行，受益于地区经济发展，容易受到资金关注；二是，物以稀为贵，重庆农商行是首家赴港上市的内地中小银行，重庆银行、徽商银行则在3年之后上市，而此后在港上市的中小银行名单急剧扩容；三是这3家银行上市时都有有影响力的基石投资者，对香港散户的认购热情有积极影响。

本次交易中被吸收合并方白药控股 100%股权扣除白药控股定向减资影响后的预估值为 508.13 亿元，按照发行价格 76.34 元/股计算，合计发行股份数量为6.67亿股。云南白药此番意欲吸收合并白药控股整体上市，是白药控股2016年启动混改之后的延续。

农庄大股东张建，此前曾是《海南特区报》的记者，首发报道过黄家光的案子。报纸连发三个版，在当时引起很大的反响。张建回忆，报道刊发的次年，该案的另外几位嫌犯被宣判，但判决书上所列的同案犯中已经没有了黄家光的名字。从报社离职后，张建改行做农庄。他回忆，2016年春天，黄家光从柠檬园离开后，提起想来农庄上班。张建经过慎重地考虑，决定让黄家光来做总经理。

此外，25日早晨至上午，江苏大部、上海、四川盆地西部等地有大雾，其中江苏东部、上海西北部等地的部分地区有能见度不足200米的强浓雾，局地有能见度不足50米的特强浓雾。中央气象台25日6时继续发布大雾预报。受南支槽影响，未来一周，青藏高原、西北地区中东部多降雪天气。预计，25日至26日，西藏大部、青海南部和东部、甘肃中南部等地有小到中雪，局地有大雪或暴雪。

低估值、低成交，无碍内地银行蜂拥H股截至目前，H股已有26家内地银行股，其中包括15家内地中小银行。但即便是需要面对估值偏低、股价长期低迷、交投不活跃、融资规模有限、无法实现境内股份流转等困难，仍然有不少内地中小银行继续蜂拥H股。可见的是，总部位于四川的泸州市商业银行正在H股排队，山西的省级城商行——晋商银行也在近期传出明年拟赴港上市的消息。

龙头为首，业绩为王。16/2以来龙头策略持续有效，今年以来龙头股继续领先。按两种口径来测算今年龙头股表现：第一种是选取中信一级行业中市值最大的龙头股构建组合，按自由流通市值加权计算组合18年累计涨幅约-7%；第二种是选取中信一级行业分类中市值前三的个股构建龙头股组合，按自由流通市值加权计算组合18年累计涨幅约-10%，表现明显好于全部A股平均涨幅-31%和涨跌幅中位数-36%。前期报告《为何龙头策略有效？-20180920》中分析过，龙头策略有效原因之一是行业集中度提高使得龙头公司业绩更优，2018Q2的上市公司业绩数据显示，除能源以外其余行业龙头企业ROE（TTM）均高于全行业。龙头策略有效原因之二在于投资者结构机构化。2015年至今，A股散户投资者自由流通市值持股占比从49%下降到2018Q2的约40%，而内外资机构持股占比从23.8%提高到31.3%。相对于散户，机构投资者更偏好低估值、大市值龙头股。行业方面，消费和银行更优。当前中国宏观背景有类滞胀特征，18Q2我国GDP当季同比增速为6.7%，万得一致预期下18Q3、18Q4 GDP同比增速分别为6.6%、6.5%，经济增速小幅下行。CPI同比增速7、8月连续两个月上升到2%以上，8月为2.3%，近期猪价、油价上涨，预计9、10月份仍将维持在2%以上。回顾历史，滞胀环境下必需消费品超额收益明显。目前消费板块整体估值盈利匹配不错，白酒PE（TTM）25.5倍，18Q2净利润增速（TTM口径）累计同比50%（下同），食品为29倍/32.5%，医药为28倍/31%。消费品四季度有望迎来估值切换。此外，银行的估值盈利匹配度比较好，而且如果改革推进有助于银行估值修复。银行板块目前PB（LF） 0.87倍，18Q2ROE（TTM）为12.6%。